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今年 2 月，MiniMax 发布最新旗舰模型 M2.5，号称在编程、工具调用及办公等生产力场景达到全球顶尖水平。MiniMax 称，M2 系列文本模型在今年 2 月的平均单日 Token 消耗量较 2025 年 12 月增长超 6 倍，其中来自编程套餐的 Token 消耗量增长超 10 倍。闫俊杰称，MiniMax 在今年 2 月的 ARR（年度经常性收入）已经超过了 1.5 亿美元。
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当然，用户一旦在AI形成下单的路径依赖，行业竞争就会被推向更深层次：从“规模、特色、营销”的传统品牌战，转向“谁能成为AI默认入口、谁能被优先推荐”的分发战。当决策被工具接管，用户不再逐一比较品牌，更倾向于接受AI给出的“最省心、最划算、最快送达”方案。
成本主线：原油成本的抬升是最核心、最直接的路径，传导贯穿整个化工产业链，决定了板块整体的运行方向。